国际金价近期波动较大，上周伦敦金价在原油价格连创新高的推动下周四达到三周以来的高点953.15美元/盎司，然而周五美元强劲反弹使得金价大幅回落，最终跌1%收于918.1美元。笔者认为，短期内金价在强劲的原油走势和投资需求带动下有望震荡攀升，但长期看，美元很可能于下半年开始复苏，金价将受此影响而出现回调。

    上周公布的房屋营建数据和制造业指数显示美国经济依然疲弱，美元在上半周表现不佳并险些跌破前期历史低点，然而随着美国高科技龙头公司（Intel、IBM、Google）和机械巨头卡特彼勒公司公布良好的一季度业绩后，美元开始出现强劲反弹，这显示出美国实体经济在次贷危机中影响不大；银行业陆续公布的一季度业绩尽管仍然不佳，但市场普遍认为金融业最艰难的时刻可能已过，降息和一系列激励政策的效果将逐渐显现，这对美元构成较强支撑。此外，美国股市上周连续大幅上涨，显示有资金开始进入股市，金融市场有信心恢复的迹象。

    当然，从上周公布的CPI数据来看，美国通胀温和而欧洲通胀压力较大，美元短期仍有较大的下行压力。美国劳工部公布3月份CPI月率上升0.3%，剔除食品和能源的核心CPI上升0.2%，与预期一致，美元仍有较大的降息空间。但欧元区3月CPI升幅创下历史新高，同比上升3.6%，而2月份CPI升幅为3.3%，远超过欧元区2%的可承受范围，欧洲央行仍维持原有利率甚至不排除未来有加息的可能性。欧元和美元的利差进一步扩大，将推动美元继续走弱。

    近期七大工业国G7会议对美元急跌表示关切，汇率问题再度成为焦点。尽管G7的强硬语调令人意外，但除非之后有具体行动跟进，否则美元的任何反弹走势都将是短暂的，直到投资者确信美国经济的最艰难时期已过。美元目前正在缓慢筑底，美联储（FED）已接近降息周期尾声，欧洲央行（ECB）则可能在2008年底前通胀减缓后降息。如果未来美国经济状况没有太严重的恶化，这暗示无论有没有官方的干预，美元或将在未来数月后复苏。

    预计美国经济上半年难有起色，美元短期内振荡整理，继续下行的可能性较大，黄金价格仍有上涨的动力，但下半年美元复苏后，黄金价格将面临很大的调整压力。